Onda azul, mesmos reguladores: O que um Congresso liderado pelos Democratas significa para as regulamentações de Cripto

Pesquisa e análise porPesquisa DefiLlama.

Comissionado e editado porHan Tan, Analista Chefe de Mercado, Bybit.



Eleições de meio de mandato nos EUA: principais conclusões



• Os democratas conquistaram o controle tanto da Câmara quanto do Senado após as eleições de meio de mandato nos EUA

• Uma "onda azul" poderia potencialmente desacelerar a agenda pró-cripto do Presidente Trump a partir de janeiro de 2027

• Bitcoinapresentando uma reação relativamente contida, como esperado: caiu abaixo de US$ 75,7 mil antes de se recuperar acima de US$ 78 mil

• A Lei GENIUS ainda entra em vigor em janeiro de 2027, mas as novas leis de cripto enfrentam uma batalha difícil

• A SEC e a CFTC podem continuar introduzindo regras de Cripto, embora o Senado Democrata possa atrasar nomeações importantes e desacelerar o progresso regulatório.

• A incerteza regulatória de longo prazo permanece: regras favoráveis às Cripto podem ser revertidas por uma futura administração após janeiro de 2029



É oficial: os Democratas controlarão ambas as casas do Congresso a partir de 3 de janeiro de 2027.



Essa é uma mudança clara em relação aos últimos dois anos, quando as maiorias republicanas controlavam tanto a Câmara quanto o Senado e conduziram o projeto de lei de estrutura de mercado de Cripto pela Câmara, embora oO Clarity Act foi rejeitado em uma votação no Senado em meados de setembro..

Essa mudança de poder pode mudar as coisas para a Cripto.

Democratastêm pressionado, de modo geral, por uma proteção mais rigorosa ao consumidor, regras de ética sobre a renda de autoridades em cripto e controles mais rígidos contra a lavagem de dinheiro.

Por outro lado,Republicanostêm, em geral, liderado o esforço por leis dedicadas a cripto que ofereçam ao setor regras claras, mais rapidamente.

A linha não é tão limpa, no entanto.

• OLei GENIUSentrará em vigor de qualquer maneira, apesar da 'onda azul' destas eleições de meio de mandato

• OCLARITY Actfoi aprovado na Câmara com votos de ambos os partidos

• OSEC, oCFTC,e ocaneta vetofique com o Presidente até janeiro de 2029

Portanto, a mudança pode ser menor do que o Headline sugere. Vamos analisar detalhadamente.



Os democratas agora detêm tanto o Senado quanto a Câmara



Os Democratas conquistaram ambas as câmaras do Congresso após a votação de 3 de novembro, e por acima do esperado.

• No(a) Senado, eles alcançaram 54 cadeiras após conquistarem sete assentos ocupados por republicanos: Iowa, Kansas, Maine, Carolina do Norte, Ohio, Carolina do Sul e Texas.

• No(a) Casa, os democratas ganharam muito além das 218 cadeiras necessárias para a maioria.

A mudança de controle da Câmara já estava amplamente precificada, mas talvez não nessa escala.

Os traders da Kalshi colocaram a Câmara Democrata perto de 90% em meados de outubro, mas o Senado Democrata em 63%, enquanto o Kansas e a Carolina do Sul não estavam entre as disputas vistas como mais acirradas antes da votação.

Em resumo, as eleições de meio de mandato nos EUA resultaram no que é chamado deonda azul



Como é queBitcoinreagir inicialmente à 'onda azul'?



A reação imediata em cripto foi relativamente contido.

O BTC começou a cair a partir de US$ 78.000 na noite da eleição, mergulhou abaixo de US$ 75.700 durante a noite à medida que os resultados saíam, e então se recuperou para acima de US$ 78.000 - mantendo seu suporte da média móvel simples (SMA) de 100 dias praticamente intacto.

A reação contida do Bitcoin após as eleições confirmao que esperávamos anteriormente.

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Ainda assim, os preços nos próximos dias provavelmente dependerão de mais do que apenas a eleição, com oincidentes de segurança recentes, trajetória da taxa de juros do Fed, novas diretrizes da SEC sobre descentralizaçãoe oconflito com o Irãtudo em jogo ao mesmo tempo.



Democratas assumem o Congresso, mas não os reguladores de Cripto



O novo Congresso, que inicia seu mandato em janeiro de 2027, herda um livro de regras de Cripto que está parcialmente construído.

A peça que já está no lugar é GENIAL, a lei de Stablecoin assinada em julho de 2025, que estabelece as regras para emissão e distribuição de stablecoins lastreadas em dólar nos EUA.

A Lei GENIUS não será afetada e entrará em vigor em 18 de janeiro de 2027.

A maior peça que falta é a CLAREZA,o projeto de lei que estabeleceria as regras para a negociação de Cripto nos EUA, abrangendo qual regulador supervisiona quais tokens e como as corretoras obtêm licenças.

Foi aprovado na Câmara por 294 votos a 134 em julho de 2025,então fracassou no Senado em 15 de setembro, quando uma votação para avançá-lo obteve 49 votos, 11 a menos dos 60 necessários.



No entanto,o os reguladores continuaram sem o Congresso:

• OSEC, que supervisiona os valores mobiliários, propôs em agosto o Regulamento de Criptoativos, um conjunto de isenções que permitiria que projetos de criptoativos arrecadassem até US$ 75 milhões por ano sem um registro completo de valores mobiliários.

• OCFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities), que supervisiona futuros e outros derivativos, está realizando consultas até 14 de dezembro sobre as regras para negociação de cripto com alavancagem para varejo e um novo tipo de exchange de cripto regulamentada.



Um Congresso democrata pode desacelerar a agenda cripto, mas não revogá-la



A partir de janeiro de 2027, os comitês que elaboram a legislação de cripto serão liderados por alguns de seus críticos mais severos:

• Elizabeth Warren está na fila para presidir o Comitê Bancário do Senado

• Maxine Waters poderá retornar como presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, embora enfrente um desafio para o cargo

• Shontel Brown está na fila para liderar o Comitê de Agricultura da Câmara.

• Michael Bennet ou Sherrod Brown (este último acabou de reconquistar uma cadeira em Ohio) poderiam liderar o Comitê de Agricultura do Senado, que supervisiona a CFTC.

Warren, Waters e Shontel Brown têm uma nota "F" do Stand With Crypto, e suas objeções declaradas concentram-se em conflitos de interesse, proteção ao consumidor e finanças ilícitas, em vez da própria existência de Cripto.



É improvável que a nova legislação sobre cripto seja aprovada



Uma nova lei abrangente sobre cripto antes de 2029 é agora improvável, por razões que se acumulam.

Os presidentes das comissões decidem quais projetos de lei recebem uma audiência e votação; portanto, um projeto como o CLARITY, que os novos presidentes criticaram, não sairia da comissão.

O projeto de lei que os democratas prefeririam aprovar, com regras de ética rígidas cobrindo a renda em cripto do presidente, é um que o presidente provavelmente vetaria, e derrubar um veto exige dois terços de ambas as câmaras.

Com 54 cadeiras, os Democratas permanecem bem Short dos 60 votos que a maioria dos projetos de lei precisa no Senado, portanto qualquer compromisso ainda exigiria apoio Republicano, e a campanha de 2028 deixa pouco tempo para encontrar um.



Desacelerando a regulamentação



A alavanca maior é aPoder do Senado de aprovar reguladores.

A SEC e a CFTC, as duas agências que redigem as regras de cripto, tinham 7 cargos de liderança vagos no início de outubro, e cada novo comissário precisa de uma votação do Senado.

Um Senado democrata não pode cancelar uma regra, mas pode atrasar as agências ao reter nomeações.

Os presidentes de comitês também podem convocar executivos de cripto e funcionários de agências para depor em audiências públicas e forçá-los a entregar documentos, o que aumenta o escrutínio sobre empresas de cripto e sobre os próprios negócios de cripto do presidente, sem alterar nenhuma regra.



O que não pode ser parado?



• A Lei GENIUS

A GENIUS, a lei de Stablecoin dos EUA, entra em vigor em 18 de janeiro de 2027, independentemente do resultado.

Como a data já foi estabelecida em lei, ela não pode ser alterada pelo novo Congresso.

O GENIUS exige que as stablecoins lastreadas em dólar oferecidas nos EUA sejam lastreadas em uma base de um para um por dinheiro e outros ativos seguros e líquidos, e que sejam emitidas por empresas aprovadas.

Isso também define condições para emissores estrangeiros:

- a partir de 18 de janeiro, as plataformas dos EUA só podem oferecer uma Stablecoin estrangeira se seu emissor puder cumprir as ordens judiciais dos EUA

- a partir de julho de 2028, apenas moedas de emissores estrangeiros aprovados poderão ser oferecidas.

USDT e USDC representam cerca de 82% de todas as stablecoins e apenas uma delas é emitida nos EUA, portanto, a forma como os emissores se adaptarem para manter o acesso aos EUA moldará a liquidez em dólar que os traders usam em toda parte.



• Ações dos EUA Tokenizadas

Ações dos EUA tokenizadas são negociadas sob uma isenção de 5 anos concedida pela SEC em 17 de setembro, a qual permite que plataformas ofereçam versões tokenizadas de ações listadas nos EUA sob condições estabelecidas.

Como se trata de uma decisão da SEC, o Congresso só poderia anulá-la com uma lei que o presidente teria que assinar, portanto, ela vigora até 2031, a menos que uma futura SEC a revise.



O CLARITY ainda pode ser aprovado antes de 3 de janeiro?



Na teoria, sim - embora seja improvável.

A moção do senador Thom Tillis para reconsiderar permite que o Senado retome o projeto de lei sem precisar começar do zero, e a urgência é máxima neste cenário: assim que a Câmara mudar de comando em 3 de janeiro, o projeto de lei perde a validade e os democratas redigirão a próxima versão.

Cynthia Lummis, sua principal negociadora no Senado, está em suas últimas semanas, e membros em fim de mandato votam com menos pressão eleitoral.

A barra ainda está alta.

Os apoiadores precisam de 60 votos no Senado, 11 a mais do que em setembro, depois um texto idêntico em ambas as casas e a assinatura do presidente, tudo isso dentro de cerca de 22 dias de sessão do Senado.

As questões que bloquearam o projeto de lei não avançaram:

• regras de ética sobre a renda em cripto de funcionários públicos

• proteção ao consumidor

• financiamento ilícito

• poderes de execução do Estado.

Isso importa porque 3 coisas importantes vêm desta lei:licenciamento para exchanges e corretoras Spot, prioridade do cliente caso uma exchange vá à falência,eCobertura da Lei de Sigilo Bancário (Bank Secrecy Act) para plataformas.

Em termos simples...

As regras podem continuar vindo da SEC e da CFTC em vez do Congresso, de forma mais lenta do que antes, e qualquer coisa adotada antes de 2029 pode ser reescrita pela próxima administração.



Principais fatores a serem observados



Além da reação inicial do mercado, o que importa agora é uma short list de eventos que moldarão as normas dos EUA ao longo do próximo ano.

• O 'lame duck' (mandato remanescente), até 3 de janeiro.

O Senado republicano em fim de mandato tem uma última oportunidade para avançar com sua pauta legislativa. Uma votação de última hora sobre o CLARITY permanece possível, embora improvável. Confirmar os indicados da SEC e da CFTC, ou avançar com uma legislação mais restrita, como reformas tributárias de cripto, parece mais viável.



• Os novos presidentes do comitê.

As primeiras declarações e audiências de Warren no Comitê Bancário do Senado, juntamente com os futuros presidentes dos Comitês de Agricultura da Câmara e do Senado, oferecerão os primeiros indícios das prioridades regulatórias do novo Congresso.



• GENIUS começa em 18 de janeiro de 2027.

As primeiras disposições sobre a Stablecoin entram em vigor apenas duas semanas após o início do novo Congresso. A atenção se voltará para as regras finais do OCC e como os emissores estrangeiros se adaptarão para preservar o acesso às plataformas dos EUA. Suas decisões podem ter implicações muito além dos EUA, particularmente para a liquidez denominada em dólar que sustenta os mercados de Cripto globais.



• O ritmo na SEC e na CFTC.

Um Senado democrata pode atrasar ambas as agências ao adiar nomeações importantes. Se a SEC finalizará a regulamentação de Criptoativos, e como a CFTC responderá à sua consulta que se encerra em 14 de dezembro, fornecerá uma indicação inicial de se o progresso regulatório consegue manter seu ritmo atual.



• Durabilidade antes de 2029.

Regras introduzidas sem respaldo legislativo, incluindo a proposta da SEC de isenção para ações tokenizadas dos EUA, podem ser revistas por uma futura administração após janeiro de 2029. Para os participantes do mercado, a distinção entre legislação aprovada, regulamentações finalizadas e propostas será fundamental para avaliar a certeza regulatória de longo prazo de seus produtos e modelos de negócios.



Conclusão



Um Congresso liderado por Democratas provavelmente tornará mais lento o processo de regulamentação de cripto nos EUA, sem pará-lo completamente.

Novas leis são improváveis antes de 2029, os reguladores continuam criando regras em um ritmo que o Senado agora pode influenciar, e a GENIUS entra no ar em 18 de janeiro, independentemente disso.

No curto prazo, os preços das cripto continuarão reagindo a fatores além do Congresso: Taxas do Fed, incidentes de segurança, orientação da SECe oconflito com o Irãtodos movem os mesmos gráficos.

Para a comunidade cripto, a grande questão não é como os preços reagem hoje, mas se as regras que moldam o futuro do setor perdurarão.





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